美国的证券市场立体多层次,为不同融资需求服务的鲜明特征。除了纽约证券交易所(NYSE)和美国证券交易所(AMEX)2个证券交易所之外,还有**达克自动报价与交易系统(NASDAQ)这个世界最大的电子交易市场,此外,还有柜台电子公告榜(OTCBB)等柜台交易市场。
不同的市场为不同的企业进行筹融资服务,只要企业符合其中某一个市场的上市条件,就可以向美国证监会申请“登记”挂牌上市。
1、美国上市的条件
美国各个交易所和交易市场的上市要求,可以在下面的图表中大致表现出来
OTCBB场外柜台交易市场NASDAQ**达克NYSE
纽约证券交易所AMEX
美国证券交易所
NASDAQ小型资本市场NASDAQ全国资本市场
有形资产净值无要求400万美元或600万美元或4000万美元或
市值无要求5000万美元或
净收入无要求75万美元
税前收入无要求100万美元250万美元75万美元
股本400万美元
公众流通股数100万110万100万50万
流通股市值无要求500万美元800万美元1800万美元
买方最小报价无要求4美元5美元N/A3美元
做市商数量333N/A3
公众持股人数无要求300个400个5000个400个或800个
经营年限无要求1年或市值5000万美元N/AN/AN/A
公司治理有要求有要求有要求有要求有要求
另:凡是已在NASDAQSmallCap/NationalMarket、美国证券交易所、纽约证券交易所挂牌上市的公司,不得在OTCBB申请挂牌交易。
表2:(资源来源:纽约交易所、美国交易所、纳斯达电子市场及OTCBB柜台市场)
2、美国上市的方式
在美国,上市的方式主要有2种:IPO和反向并购(ReverseMerger),俗称买壳上市。
对中等偏大的企业,比如净资产5000万人民币左右,或者年营业额达2亿人民币左右,并且净利润在1500万元以上的企业,可考虑在**达克全国市场发行IPO,更好的企业则可以到纽约证券交易所发行IPO。
对中小企业,特别是中国的中小企业,在美国上市最适宜的方法是采用买壳上市的方法,因为无论是在时间上或费用上,买壳上市都比IPO要少很多。
IPO的前期费用一般为100-150万美元,时间一年左右;买壳上市的前期费用一般为45-75万美元左右,时间一般为4-6个月。
3、美国上市的优势
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