什么是GP、LP、PE、VC、FOF和TOT

一、首先是GP，LP

普通合伙人(GeneralPartner，GP)：大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金(PE，PrivateEquity)，对-冲基金(HedgeFund)，风-险投资(VentureCapital)这些公司。

你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。

举个例子：现在投资公司A共有GP

1，GP

2，GP

3，GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。如果还不明白的话，举个简单例子，在创新工场当中，李*复先生则是一个经典的普通合伙人了。

有限合伙人(LimitedPartner，LP)：我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。

(大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风-险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。

而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。

LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。

这是现实生活中经典的“你(LP)出钱，我(GP)出力”的情况。

为了让大家能有一个更全面的了解，我接下来会讲述一些关于LP在整个过程中所需要做的事情。

(由于我曾经在美国留学，大多数这方面的知识最早也是来自于美国学习，所以下面我会拿美国来和中国进行对比，让各位有个更全面地了解。

)

在美国，绝大多数情况下，LP都有一个最低投资额度——这个数字一般是600万美金，中国的话我目前了解大多都是600万人民币。

换句话说，如果你没办法一次性投资到600万的资金的话，别人连入场机会都没有。此外，为了避免一个LP注资过多，大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由1000万至2000万不等。

但这个额度不是必然的，如果LP本身实力比较强大，甚至可以在投资过程中给与帮助的，数个亿的投资额度也是可以看得到的。

此外，一般LP的资金都会有一个锁定周期(Lock-UpPeriod)，一般为一年至数年不等(要看公司具体投资的项目而定)。

为的是确保投资的持续性(过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场)——换言之，如果你给公司投资了600万，你起码要一年以后才可以将钱取出来。

那么GP是如何获取利润的呢?

在美国，公司普遍是遵循2/20收费结构(twoandtwentyfeestructure)——也就是2%的管理费(managementfee)以及20%的额外收益费(outperformancefee)。

(2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了，但毕竟不是常规。而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例)

为了让大家能够更好地理解，下面我们又来案例分析：

假设LP1投资了600万去投资公司A，一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费用将会是：

600万*2%+100万*20%=32万。即LP1最终可以获益68万，投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是，不管赚钱还是亏钱，那2%的管理费都是非交不可得。

而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。

而在中国，目前来说并不是所有公司都有收2%的管理费用。但20%的额外收益费是基本一致的。(最低的我曾经听说过15%并且无2%管理费的，但资金规模并没有太大，估计勉强接近一个亿。

)

二、接下来是**投资，VC，PE及IB

为了让大家有个更加直观的了解，我将会顺便讲上AngelInvestor以及IB，因为他们正好表示了投资者的四种阶段。

在解释这四个名词之前，我先将他们按照投资额度从小到大排序;他们分别是**投资(Angel)，风-险投资(VentureCapital，VC)，私募基金(PrivateEquity，PE)，以及投资银行(InvestmentBanking，IB)

下面将会开始逐个进行介绍(注：接下来提到的资金额度只是一个大概的均值，不是一个绝对值，切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天-使还是风投或者其他。

)

**投资(AngelInvestment)：

大多数时候，**投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。(打个比方，我有个朋友，他的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜，做工非常粗糙，完全不能进入市场销售。

但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了**投资，并且目前正在该**投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。)

而**投资的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言，美国和中国投资额度基本接近。

大多数时候，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。

此外，部分**投资会给企业提供一些指导和帮助，甚至会给予一定人脉上的支持。如果你还不了解的话，创新工场一开始就在做**投资的事情。

风-险投资(VentureCapital)：

一般而言，当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品，或者是已经开始销售的时候，**投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般，无足轻重了。

因此，风-险投资成了他们最佳的选择。一般而言，风-险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。

但平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风-险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。

如果需要现实例子的话，**资本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期创新工场给自己企业追加投资的时候，也是在做类似于风-险投资的业务。

私募基金(PrivateEquity)：

私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模，产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大批量的资金，那么，这时候私募基金就出场了。

大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言，这些被选择的公司，在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。

去年注资**巴巴集团16亿美金的**资本(SilverLake)和曾经投资过的DigitalSkyTechnology则是私募(尤其做科技类的)翘楚公司。

而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。

三、投资银行(InvestmentBanking)：

他有一个我们常说的名字：投行。一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。(常见的是8%，但不是固定价格)一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。

有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。

至于知名的企业，我说几个名字，想来大家就知道了。高-盛，**斯坦利，过去的美林等等。(当然，还有很多知名的银行诸如花旗银行，**大通，旗下都有着相当出色的投行业务。

)

四、此外，还有最后一个问题，就是FoF

由于不少的回答中已经给出了比较详细的内容了，我就用一些比较简练通俗的语言给大家介绍一下FoF，也就是基金中的基金吧。

(请原谅我这个蹩脚的中文翻译，因为我实在不知道FundofFund的翻译是什么，查了好几个网站都翻译成基金的基金或者基金中的基金，我现在看到基金两个字都有点“语义饱和”了)

基金的基金(FundofFund，FoF)：

FoF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。基金投资的项目非常广泛，常见的有股票，债券，期货，黄金这些广为人知的项目。

而FoF呢，则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说，FoF一般是不会对我们常说的股票，债券，期货进行投资的。

他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司(比如我上面提到的SilverLake，DigitalSky，甚至可以再组合一个咱们国内的**基金。

)当然，也因为FoF的投资特殊性，所以它并不像我一开始提到的LP那样，有600万最低投资额度的限制。中国的具体情况我不太了解，美国的话额度范围一般是20万美元到60万美元作为最低投资额度——当然，他们的锁定周期都是一样的，至少要有一年以上的时候。

五、信托中的信托TOT

TOT(trustoftrusts)从字面上来理解就是信托中的信托，也就是一种专门投资信托产品的信托。从广义上讲，TOT是FOF的一个小分类，而在国内，TOT普遍被认为是私募中的私募，FOF则被普遍认为是公募中的公募。

TOT的运作模式是怎么样的?目前国内TOT的普遍操作模式为某机构募资，在信托平台成立母信托产品，由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品。